节后仍需走一步看一步

作为三季度关门周，本周股市继续震荡走低，上证指数新低不断，再次逼近3000点整数关。至周五收盘，上证指数、深成指均已连续三周周阴线。从目前看，市场弱势格局明显，节后市场仍面临诸多不确定性，届时还需走一步看一步，谨慎前行。

第一，回顾本周A股表现，持续偏弱并不意外。一是季末银行揽存，资金面偏紧，制约股市成交量，因此即便周二超跌反弹，因为没有成交量配合，两市反弹昙花一现，最终成为“一指禅”行情。本周央行明显加大逆回购力度，每天净投放超过1000亿元，全周累计净投放7780亿元，就是佐证。第二，“十一”长假，面对持续疲弱的股市，投资者更愿意持币过节，节前买股持仓的意愿不足。不仅如此，盘面还显示宁德时代、比亚迪、天齐锂业、通威股份等新能源赛道股机构资金持续流出，机构离场十分明显。在羊群效应之下，普通投资者更显谨慎。第三，长假期间外围市场充满不确定性。目前道琼斯指数击穿30000点，创2020年11月中旬以来新低。同时，美元指数迭创新高，本周最高上冲114.79，创下自2002年5月份以来逾20年新高，导致包括人民币在内的非美元货币持续贬值，资本市场同步调整，也影响A股投资者本已脆弱的市场心态。

展望未来，长假后开盘就是10月10日，目前仍难言乐观。投资者需要关注以下几个方面。一是节日期间的外盘表现，美股、欧股、日股、港股是涨，还是跌？如果累计涨跌幅较大，A股开盘也会有一步到位的“弹簧效应”。而且不仅是经济层面，还要关注包括地缘政治、地区冲突在内的政治层面的最新变化。如果出现超预期对立，将对全球经济、金融市场形成重大影响。二是节日期间决策层政策动态和市场信息，例如房地产等产业政策、货币政策以及节日市场消费情况等，也会对节后市场的结构性行情产生影响。三是进入10月中旬后统计局、海关总署、央行将陆续披露9月份以及三季度进出口贸易、新增信贷和社融规模、投资、消费、就业率等一系列重要宏观经济数据，尤其是三季度GDP增速，不仅是回顾检验三季度国民经济发展状况，更是四季度经济增长的起步点。此外，10月份也是上市公司三季报集中披露期，其间由于交易日较少，而上市公司总数超过4800家，日均披露超过200家，因此届时难免鱼龙混杂，目不暇接，也需要投资者睁大眼睛，仔细辨别和筛选。

从技术面看，上证指数在3150—3300点箱体维持运行了三个半月，即从6月初到9月中旬，从9月16日下行突破至今，已经确认突破有效，下箱体运行后的波动区间应该在3000—3150点，至今只有半个月，时间尺度远远不够，且还没有考验过3000点下边线支撑，因此从常规角度判断，10月份行情将依托3000点整数关，继续防御性整理，总体市场机会有限。

申万宏源 钱启敏

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