市场逐步进入配置时点

国庆长假前，A股市场整体表现不佳，各方资金都保持了一个相对谨慎的态度。这集中体现在两市的成交量变化上，近期以来，两市合计成交量在多个交易日仅维持在6000亿元左右的水平，持续创出年内新低。整体观察，长假因素效应明显，与此同时海外市场均以回落调整为主，在一定程度上影响投资者操作。

伴随着A股市场的持续调整，A股的估值优势进一步凸显出来，一些行业板块开始重新展现出吸引力。数据显示，近一周以来，券商共计调研了138家公司，并对199家公司出具“买入”评级，行业偏好以工业、消费、信息技术等板块为主。9月以来，热门券商金股多属于消费板块，这和国庆节前资金喜好布局假期相关的消费股传统一致。具体来看，9月份以来，被券商推荐次数居前四位的个股均属于消费板块。其中，中国中免、贵州茅台均被券商推荐9次，数量并列居首；山西汾酒、泸州老窖分别被券商推荐8次、6次，数量分居第二、第三位。

展望后市，短期来说以美联储加息为代表的全球流动性收紧环境下，“外紧内松”的宏观大环境仍将维持；从中长期来看，随着美联储加息周期结束，国内经济平稳增长，“外紧内松”宏观环境将逐步出现调整，人民币汇率并不具备中长期贬值的基础，无须过度担忧。此外节前A股市场震荡调整，A股逐渐迎来盈利底，整体估值已经回到历史相对低位，大部分行业板块已经跌出价值，是比较好的配置时点。加之8月以来稳增长政策再次加码，预计能起到较好的托底效果。10月中旬后，稳增长和疫后复苏题材可能会呈现比较好的弹性。当市场情绪指标已进入极端区域，恐慌情绪宣泄后，部分机会渐显。

中信浙江 钱向劲