适度关注能源煤炭板块

日前据中国煤炭资源网报道，国家统计局初核，2022年全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%。煤炭消费量增长4.3%，电力消费量增长3.6%，原油、天然气消费量下降。我们认为，煤电在能源供应体系中的重要性凸显，中长期煤炭消费需求具备较强韧性。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，但短期行业供需问题并未显著缓解，紧平衡格局或延续，维持看好煤炭板块中短期投资机会。

当前经济重启，2月PMI大超预期显示中国经济复苏强劲。下游钢铁建材等部门高频数据好转，需求持续向好的预期较为明确。从库存看，港口及下游消费环节煤炭库存尽管较高，但电厂存煤可用天数快速下降到16天以内，高库存去化进程或超预期；煤炭进口内外价差收窄且炼焦煤价格显著倒挂，悲观预期已经明显改善；同时受阿拉善露天煤矿坍塌影响，内蒙古露天以及井工煤矿相继开启全面检查，有效遏制超产现象，上游供给收紧导致煤价上行预期增强。

板块在调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出，煤炭板块业绩、估值的戴维斯双击仍在路上。 长江证券 陆志萍

本版观点仅供参考