结构转换 蓄势待发

本周是跨月度的一个交易周，全周A股大盘震荡走高，多方缓步推进，指数尚未有效突破运行区间。本周消息方面较为正面，最新公布的2月份采购经理指数持续扩张。2月份，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，我国经济景气水平继续回升。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间，这对市场有明显提振作用。

整体观察市场，大盘指数以震荡为主，主题投资较为活跃。进入3月，大盘仍处结构性向好行情的初期，短期经历了2月休整，随着业绩披露期到来，对大盘可以适当乐观一些。其一，根据大势研判体系，短周期经济复苏是本质催化剂，当前尚处初期，换言之本轮市场运行仍处初期；其二，2月以来前期获利盘已有所消化，对行情发展有利；其三，3月业绩报告披露全面拉开帷幕，一批具备优秀业绩的上市公司超预期情况有望刺激市场进一步活跃。就结构而言，3月是结构转换的窗口，前期主题逐步降温，开工链阶段性活跃，今年消费等多个主线蓄势待发。

下一阶段，投资者可从以下几个角度着手，其一，针对开工链，重点关注中游，如化工、工程机械等；其二，针对复苏的消费主线，包括食品饮料、家电、轻工家居、酒店旅游、影视文化等；其三，针对主题、数字经济，跟随业绩报告去伪存真，关注具备业绩支持的子领域；其四，针对主线赛道，建议在国产替代（半导体、软件）和能源安全（光伏、风电、储能）的子领域，综合一季报、产业趋势、政策催化进行逢低布局。

中信浙江 钱向劲