变革回转交易制度意味深远

回转交易是任何一个交易所最基本的制度，规则确立之后不会轻易变动，以体现所有的交易者都处于一个稳定的公开、公平、公正的交易环境。

啥叫回转交易？文绉绉的语言表达往往容易被忽略，说T+0、T+1大家都懂了。A股现在实行的是T+1回转交易，即你今天买进的股票明天才能抛出，但有意思的是资金是可以T+0的，即你今天抛出的股票，这钱尽管还没进入清算，但你可以买进股票。现在的B股实行的是T+3，为啥T+3？不知道，一开始就这样，长期以来一个被懒得理会的品种，没人关注，也懒得去改规则了。

本周，上交所一个小小的技术文件有点投石问路的感觉了。为增强市场流动性，满足投资者交易需求，经中国证监会批准，上交所决定从1月20日起对商品期货交易型开放式指数基金等交易品种实行当日回转交易，涉及的品种有债券和各类与商品期货挂钩的指数基金。啥叫“当日回转交易”？一句话，就是T+0呗。债券和部分指数型基金将实现T+0了，这是一个很重要的信号，要知道上交所的债券交易规模是很大的，此项举措的目的就是为了增加市场的流动性，这是“有活力、有韧性”的股市方针的最佳体现。

T+0在中国股市初创时期实施过，后来以过度投机的理由被取消，20多年来T+0一直是一个很忌讳的话题。每当市场低迷时，大伙儿献计献策中，经常惦记着这个T+0，但管理者始终未采纳过，现在先在债券和部分指数型基金中实施T+0，这种举措有点投石问路的感觉。

此次在部分金融产品中实施了T+1回转交易，久违的B股的交易规则从原来的T+3改为T+1了。上交所新版交易规则中有一条：B股实行次交易日起回转交易。啥意思？说白了，就是T+1了，A股与B股在交易规则上接轨了，看看近期早已被市场冷落很久的B股走势，有点出乎大家意料。中国的B股是个奇葩板块，投资者不爱、管理者不疼，几乎是一种自生自灭、自我娱乐的板块。现在似乎有人又想起了这个板块，短短一句话将原先的T+3改成了T+1，B股与A股享受同等待遇了。

当下市场的基本面有利于股市做多。去年管理层确定了股市发展的12字方针：规范、透明、开放、有活力、有韧性。当下的一系列措施都围绕着这个12字方针而展开，上述的一系列新举措符合“有活力、有韧性”的基本精神，值得投资者关注。

归纳起来一句话，就是有活力、有韧性是未来市场的主基调，股市涨涨跌跌不可怕，最关键的是要有弹性，不能就这样趴着。沪市进行这种交收制度改革了，接下来深市也不会闲着，因为深市也有相类似的交易品种，这些交易品种在沪市实行了新的交收制度，而深市依然是老制度，这种状态不会维持很久，互相接轨是必然趋势。

当下中国资本市场弹性很好。在这样的市场背景中，投资者的机会就增加了，市场的上下空间会渐次打开，投资者跟着跌宕起伏的市场去冲浪，机会还是较大的。 应健中