上下两难 牛皮整理

上证综合指数周K线图

本周沪深股市震荡回调，周五受隔夜美股暴跌影响，出现同步调整，但显现出较强韧性。从目前看，这种遇强不强、遇弱不弱的“牛皮糖”走势仍将持续。同时，由于热点轮动迅速，投机性较强，因此投资者操作还需谨慎应对，多看少动，保持中性。

近期市场有几大特点，首先还是内外联动。无论是上周一的大涨还是昨天市场的震荡，都是由隔夜海外市场大涨大跌衍生而成，包括平日里股指窄幅涨跌，也和当天周边市场起伏同步。

其次，上证指数3000点是多空分界线，目前是关前博弈，相互较量。如果指数站上3000点，那么就是多头胜出，向上空间打开至3300点。如果站不上3000点，那么继续在2800~3000点多空僵持。当然如果跌穿2800点，则空方胜出，向下空间打开。从目前看，3000点仍一夫当关，万夫莫开，估计要留待下半年再做打算。

第三，如何看待市场韧性。即周五外盘大跌，A股相对较强，各板指数均低开高走，创业板更率先翻红。一方面，美股暴跌缘于市场担心美国可能出现新冠肺炎疫情第二波，加上此前美股反弹强劲，获利盘丰厚，因此航空、能源等出现大幅调整。这一点和我们国内没有可比性，我们疫情防控井然有序，成绩有目共睹，因此股市抗跌并不奇怪。另一方面，从市场角度看，前期美股大开大合，道指从29000点跌到18000点，又反弹到27000点，周四再次暴跌1860点到25000点，跌宕起伏力度之大史上罕见。反观A股指数从3127点跌到2646点，再反弹到本周的2950点，波动幅度比美股要小很多，因此，即便出现内外联动，A股的波幅也会收敛很多，表现抗跌和韧性。

第四，从热点看，近两周夜间经济、光刻胶、体外诊断、特斯拉及新能源车等此起彼伏，但强弱转换迅速，投机气氛甚浓，令投资者防不胜防。因此大家还需谨慎从事，多看少动。

申万宏源 钱启敏