上行遇阻 仍需蓄势

本周A股大盘先扬后抑，在指数涨幅有限的情况下，板块、个股还算活跃。目前从市场表面观察，大盘呈现两大矛盾：一是缓慢震荡走高的股指与一直不能有效放大的成交量之间的矛盾；二是大批低估值股无人问津与投机炒作盛行之间的矛盾。在这背后，其实是场外资金对后市缺乏信心，场内供求关系持续偏紧的老问题，什么时候解决了这两个问题，什么时候A股才有大戏。短期看，沪综指争夺年线为主，不过以现在的量能水平和供求关系，继续上涨会面临较大的压力。

宏观数据方面，国家统计局最新公布数据显示，5月份CPI同比涨幅降至2.4%，月份CPI涨幅比上月回落0.9个百分点。5月份，国内疫情形势总体稳定，复工复产、复市复业有序推进，市场供需状况进一步好转。食品价格环比降幅扩大是带动CPI环比下降的最主要因素，影响CPI下降约0.78个百分点。非食品价格由上月下降0.2%转为持平。在政策的推动和引领下，预期下半年国内经济会有较好表现，需求上升会与翘尾因素下降形成对冲，物价会保持在较为平稳的状态。

综合而言，长期来看A股在全球股市中仍具有吸引力。中国经济结构优化调整势头不减，基建投资和消费升级将有望引领经济反弹。整体看，由于受疫情和海外不确定因素影响，A股整体业绩或会有下调空间，但科技创新仍是重要增长点，而且强者恒强的格局也愈加突显，流动性宽松将支持股指震荡上行。短期内建议规避出口型企业，长期挖掘有机会成为全球性企业的标的。

中信浙江 钱向劲