股市未来向好的底层逻辑

上证综合指数周K线图

国庆节后的几个交易日，A股市场一改9月份的颓靡之势，出现了比较好的赚钱效应；主要原因是国务院和央行出台了多条利好政策。

对资本市场影响最为深远的当属国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，重点提出了六个方面17项重点举措，完善上市和退市制度，提高上市公司整体质量，这是资本市场改革的又一个重要的里程碑式的文件。

这点其实在节前李克强总理召开国务院常务委员会的时候已经提到，现在以文件的形式确立下来，算是正式落地。从历史进程看，每次国务院发布关于资本市场的重要文件之后，未来几年普遍会逐渐酝酿一轮以此为基础的牛市行情。而今年以来交易制度的不断改革与上市公司整体质量的提高，将会成为A股市场开启慢牛行情最夯实的底层逻辑。投资者对此需要做的就是树立正确的投资观，尽量避免过度投机。

此外，在宏观经济方面，三季度重要经济数据发布。在10月14日，央行发布三季度金融数据和社会融资统计数据显示，随着经济复苏持续，实体经济融资需求继续保持较好势头。9月信贷社融主要数据符合市场预期，当月新增人民币贷款1.9万亿，同比多增2047亿元；社会融资增量3.48万亿元，同比多增9630亿元。广义货币（M2）同比增长10.9%，增速比上月末高0.5个百分点，为连续七个月录得双位数增长。

目前，疫情对经济冲击的高峰已经过去，虽然我们所面临的国际形势仍然复杂严峻，但央行在竭力维护正常货币政策空间，同时国务院推出大量的税收优惠政策和稳就业举措，使得中国经济展现出比较好的韧性。我们国家也成为国际货币基金组织预测的唯一一个在2020年全年实现正增长的主要经济体。

在此基础上，我们可以看到，8月份以来，经历过大涨之后的A股市场整体表现平稳，在大量题材股退潮和投机资金离场的情况下，依然维持强势盘整的走势。当下市场，在成交量未能回到万亿之前，未来一段时间仍将呈现结构性行情，伴随着疫苗的问世，与经济复苏相关的化工、纺织、新能源等顺周期行业的机会值得关注。在金融市场整体流动性不及4-7月份的背景下，投资者需理性看待成长股的机会，正视部分行业个股炒作之后带来的高估值风险。陆志萍