春节假期过后,有关A股市场的一系列政策和听取意见出台,问:中国证券市场的发展环境有变化了吗?笔者答:是的。中国证监会宣布:2月1日,全面实行股票发行注册制改革正式启动。
三十年前,笔者就在期待未来中国证券市场的发展。那时上市的公司少,上市是需要批准的,买股票也是受到限制的。那时就在想什么时候股票交易取消涨跌停限制,发行股票取消额度规定,没有不可流通的法人股、国家股,B股什么时候和A股合并,监控做庄行为,杜绝大股东掏空公司侵犯股东利益的行为,改变假消息冲击股市的造市行为等等,历史就是一步一步走过来了。
人们不再害怕股票多了,也没有了国家股和法人股的概念了,更别说买不到股票了,有的改变了很多,有的改变了一部分,只是上证指数改变不大。变化都是改革,没有改变的也在等待改革,比如说B股市场,比如信息不对称问题,有的问题也许永远存在,它是证券市场的伴生物,有的或许一个晚上过去就解决了,看看以前想都不敢想的全面注册制,现在也到了听取意见的时候了,发展真的很快,快得不会有什么反对意见,投资者都接受了发展这个事实。
全面注册制的推进,意味着作为直接融资最重要的股票市场的改革向市场化的方向又进了一大步,且是关键的一步。由于对主板、科创板、创业板和北交所及股转系统定位比较明确,可使得VC/PE在投资时对号入座找到适合的上市通道,这有利于掌握核心技术,特别是有国际领先优势的核心技术的企业,加快通过股票市场上市。这次是全面注册制改革,而不是主板注册制改革,是整个中国股票市场的改革,包括了各板块,首发、再融资、并购重组、发行交易、持续信披等内容的全面改革;征求意见截止时间2月16日,笔者推测会在两会前正式发布。
注册制改革写进去年政府工作报告,本届政府的任期内,完成了科创板注册制试点,加上证券法已修订多年,注册制全面推进水到渠成;全面注册制改革的核心、重中之重,是证监会转变职能,监审分离。
中国资本市场是社会主义资本市场,是为中国式现代化建设服务的,政策引导资本流向国家特别支持发展的行业,是正常的事,不存在绝对正确与否或进步退步的问题:主板上市条件有所放松,连续三年盈利不再要求,但还是要求最后一年盈利的,有利于一些受行业或其他周期影响的大企业上市;再融资条件有所调整,创业板公开发行不要求连续两年盈利,转债取消额度限制,主板也推了小额快速,只是主板小额有点太小,可以适度提高些;红筹、CDR、特别表决权等各板块上市也全面统一;发行环节主板结束23倍市盈率限制,上市首五日无涨跌幅限制,新股连续一字板将不复存在;主板上市一周后涨跌幅还是10%,笔者以为20%挺好的;中介机构立案调查期间所有项目均中止的政策取消了,现场督导从督导券商扩大到所有中介机构,交易所审核环节有了重要抓手;全面注册制与IPO数量看市场,市场承受力决定着证监会放的注册数量。
所有这些总结成一句话,那就是——明天的A股市场环境将发生重大变化。 文兴
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