重心上移 震荡前行

兔年伊始，恭喜发财！

农历新年前后，市场看多之声音渐起，做多之动作渐频，与本专栏的预判吻合。

长假前提示大家A股三重底中的政策底、估值底已成，唯市场底需确认，同时指出，“相信年后这些（量化）交易会畅旺起来。不用担心增量资金，有行情，资金会蜂拥而至”。果然节后交投畅旺起来，兔年首个交易日沪深两市总成交就破万亿。更加难能可贵的是，本周五个交易日，有三天成交保持万亿以上。

只要有成交就有流动性，有流动性就有机会。

目前尚未进入大牛市，所以，不存在系统性机会。反映在盘面上，是板块的急促轮动。在传统思维作用下，看见的是“庄家”和散户在捉迷藏。但是以长线眼光看，这只是牛市前的行兵布局。

政策意欲明显倾向多头，叠加蓝筹股估值明显偏低、成长股动力十足、资本游戏（并购重组）得到重视、社会资金寻找新出路等因素，造成一个很罕见的确定性空前地高的兔年。对于最厌恶不确定性的投资而言，兔年是难得的岁月静好。

疫情的不确定性在下降，今年唯一的不确定是地缘因素。但这个因素无法在国民层面进行精准预判，所以视乎个人对这个因素的风险认知度，进而在资产配置中加入一些对冲的设计。

之前雷声大雨点小的全面注册制终于在2月1日匆匆登场，不知是没有预热还是预热时间太长以致淡忘了，总之给人感觉很突然。这个消息到底是利空还是利好？舆论自然是唱多的，掘地三尺也要找到佐证。但市场却现实得多。毕竟大家都是拿着真金白银进来的，如果喊口号能赚钱，那还要实业干嘛？

市场对于这个消息的反应很正常，没有预热，措手不及，相当于不确定性一下子增加了，需要时间来研判消化。

但话又说回来，全面注册制是证券市场发展的必由之路，迟来早来都要来，那么，干脆就早来。相信市场的韧力，只要定好游戏规则，并严格遵守，其实无论哪种市场都有机会。关键是游戏规则，而不是其他。黎婉仪