震荡反复不改上升趋势

兔年首个交易周，沪深股市高开后震荡反复，虽然最终没有走出强劲的开门红行情，但短线震荡并未破坏向上趋势，未来有望延续春季行情。

影响本周市场的主要因素：首先，是周初公布的一月份制造业采购经理指数PMI和非制造业PMI双双重返景气区间，前者从47.0上升到50.1，后者更从41.6跃升至54.4，显示随着疫情防控形势好转，宏观经济快速修复，经济活动已经重回景气增长区间，对资本市场和投资者心理形成支持。

其次，是管理层出台全面推进新股IPO注册制改革征求意见稿，沪深主板IPO实施注册制已经水到渠成。新股发行制度改革，是资本市场制度建设和完善的重要内容，也是促进资本市场持续健康发展的重大举措。从2019年最初的科创板注册制试点到创业板市场注册制，市场已经接受和适应了这一制度变革，因此实施推进全面注册制改革条件已经成熟。

第三，是本周美联储召开了今年第一次议息会议，如期宣布加息25个基点，预示美国通胀见顶，美元升息周期已进入尾声，因此美元指数迅速回落，美股出现强劲反弹。此外，今年以来海外资金持续流入A股，一月份北上资金累计净流入1413亿元，创历年同期新高。海外资金集中流入，既是看好中国经济、中国资产2023年的复苏表现，又是美元指数走弱，人民币兑美元持续升值，衍生出汇兑收益的机会。

至于本周A股没有再接再厉，连续拉升，主要原因：一是包括对宏观经济复苏、流动性宽松等利好市场已有预期，在春节前盘面已有反映。节前大盘虽然成交量不大，但走势较为坚挺，上证指数等连续上涨四周，因此节后需要消化整固，夯实基础。

二是从技术面看，日线级别的技术指标处在高位，如随机指标KDJ等均有短线超买甚至高位钝化信号，提示在强势背景下短线有调整需求，修复指标。

此外，盘中热点持续性较弱，旅游酒店等春节消费板块冲高回落。新能源板块风电锂电涨跌频繁，电池级碳酸锂、硅片价格高位震荡，产业链下游不确定性增大。即便有行情风向标之称的券商板块在注册制利好刺激下也未能走出持续性行情，多少反映出盘中机构短线心态较浓。当然，从总体看，短线震荡仍是进二退一、强势震荡，仍在上升通道内运行，毕竟此前大盘已经连续拉升四周。

展望后市，2月份可预期的消息中并没有重大利空因素，因此，行情出现大幅回撤的可能性不大。上半月，市场仍将关注陆续公布的一月份宏观经济数据如新增信贷、进出口贸易以及投资、消费等数据，和制造业PMI反映的复苏状况相互印证。下半月，沪深两地上市公司的年报将拉开帷幕，市场关注点将转移到率先公布的业绩和回报是否亮丽和惊艳，再往后就是进入两会前行情预期阶段。另外，2月下旬也是俄乌冲突爆发一周年的日子，国际形势变化也值得关注。总体看，2月份继续中性偏乐观，有望持续以稳为主，稳中有升的春季行情。 申万宏源 钱启敏