投资者应密切关注CPI数据

国家统计局1月9日公布2019年12月全国CPI数据。从环比看，12月CPI由11月上涨0.4%转为持平。从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅与11月相同。其中，食品价格上涨17.4%，非食品价格上涨1.3%。值得关注的是，食品中的猪肉价格在12月环比来看转为下降5.6%，影响CPI下降约0.27%。

猪肉降价、CPI转平的贡献，来自于政府主导的由内而外全方位稳供应的措施：于内，中央和地方储备猪肉陆续投放；于外，加大了北美等地的猪肉进口；而产能方面，12月生猪畜栏量也录得14.1%的环比增长，供给端的紧张情况有所缓解，猪肉价格回落，稳住了CPI的增长。但是一季度特别是1月份节日期间，食品尤其是猪肉的消费需求高度集中，加大了对供给的考验；同时考虑到养殖周期，补栏猪的上市还是较为缓慢的。因此1月猪肉供需的不平衡仍会是大概率事件。猪肉价格或会上涨，进而推高1月份的CPI。

到节后，或者说二季度，猪肉的需求下降、补栏生猪逐渐上市后，猪肉价格或会迎来拐点。因此，对于咱们去年风光无限的农牧板块的核心猪肉概念股来说，可能今年会走出一个先扬后抑，回归价值的行情。

CPI消费者价格指数之中，除了猪肉还有一个影响重大的因子，那就是石油消费。而我国是世界第一大石油进口国，石油价格的变动与国际事件息息相关。

目前的国际事件主线，一个是中美之间的贸易往来；另一个是美伊之间的局势冲突。中美第一阶段的贸易协议即将签署，意味着摩擦降温，是利好股市的；但是美伊事发以来，市场上石油价格随着美伊冲突的升温或降温而剧烈波动，股市的石油板块亦是如此。在不确定性上升的时候，国内石油价格中枢或会随着国际油价而抬升，进而推高1月份的CPI。

如果在1月份猪肉和石油价格双双上涨，形成共振，则CPI或许会维持高位，甚至突破5%。CPI作为通胀指标，不能一直在高位逗留，否则居民手中的财富会贬值，购买力下降，不利于经济发展；届时中央财政必然会采取对策，从货币政策、财政政策下手进行调控。因此，CPI过高也会影响股市的宏观资金面情况。投资者应该密切关注这个每个月都会公布的经济指标，适时调整对后市的操作，做到进退自如，心中有数。长江证券 陆志萍

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